Отсутствие акций компании на фондовой бирже неизбежно спровоцирует массовый уход частных инвесторов и приведет к снижению ликвидности акций. Более того, бумаги эмитента только на внебиржевой площадке – это тоже минус, потому что доступ к таким рынкам имеет лишь ограниченное число инвесторов. Другой пример – казахстанская компания ENRC в 2013 году покинула Лондонскую фондовую биржу по той же причине – падений котировок ценных бумаг.
Понятие «делистинг» в международном деловом обороте и в российском законодательстве не совпадает. В первом случае под делистингом понимается полное прекращение обращения акций на бирже с преобразованием компании из публичной в частную. Российским эквивалентом делистинга в его международном понимании является понятие «исключение ценной бумаги из списка ценных бумаг, допущенных к торгам»1. Процесс делистинга акций в разных странах имеет разное значение. Например, в США делистинг ценных бумаг – это полное исключение компании из биржевых торгов и превращение ее в частную фирму. В России исключение из листинга не означает, что акции данного эмитента нельзя больше нигде купить.
Осуществляется выставление публичной оферты — предложения о выкупе акций по определенной цене. Делистинг — это когда акции компании перестают торговаться на бирже и исключаются из списка доступных для покупки и продажи. Бумаги исключаются из листинга, если эмитент перестает удовлетворять требованиям биржи. В этом случае мы имеем дело с принудительным делистингом. Например, биржа может исключить бумаги из списка торгуемых, если компания не предоставляет отчетность или обанкротилась. С другой стороны, важно понимать, что вышеприведенные преимущества также могут быть и серьезным минусом.
Виды делистинга
- Сделки могут проходить только на внебиржевом рынке, а это не всегда быстрый процесс.
- Американская биржа NASDAQ решила провести делистинг ценных бумаг российских компаний.
- Иными словами, акции компании перестают торговаться на бирже.
- Тогда каждый эмитент добровольно запрашивают делистинг с тем, чтобы в дальнейшем выходить на биржу уже как новая компания.
- Если обнаруживается невыполнение эмитентом какого-либо условия из правил, это означает, что по его ценным бумагам будет проведен делистинг.
У миноритариев есть время подумать», — объясняет Георгий Ващенко. Что делать, если объявлен делистинг акций, которыми вы владеете? Ваши действия будут различаться в зависимости от того, как происходит делистинг.
Например, поводом может стать банкротство эмитента, нарушение правил выпуска ценных бумаг или даже неуплата услуг листинга. Положение эмитента в листинге помогает инвестору ориентироваться при составлении портфеля ценных бумаг. Процедуру листинга и делистинга устанавливает фондовая биржа, деятельность которой регулируется законодательством о фондовом рынке и курируется Центробанком. Все зависит от причины, по которой акции компании покидают торги. Самый плачевный вариант, если компания становится банкротом.
Продать
Компании-эмитенты могут покидать биржу либо принудительно, либо по собственному желанию. Эта стратегия может быть очень выгодной, если компания стабильно выплачивает щедрые дивиденды. После делистинга эмитент перестанет быть публичным, но инвестор останется его акционером и сохранит прежнее право на получение дивидендов. При добровольном у инвестора чаще есть возможность выйти из позиции на приемлемых условиях, тогда как принудительный чаще вынуждает считаться с убытками или заморозкой актива. Если делистинг вызван финансовыми причинами, акции могут полностью потерять стоимость.
Принудительный делистинг: по решению биржи или регулятора
Но это не всегда означает конец для акций или для компании. Американская биржа NASDAQ решила провести делистинг ценных бумаг российских компаний. Бумаги будут исключены из листинга с 24 марта, если компании не обжалуют решение, отметила торговая площадка. NASDAQ приостановила торги этими бумагами еще с 28 февраля 2022 года. «Действующее регулирование позволяет бирже в определенных ситуациях принимать решение о понижении уровня котировального списка и даже о делистинге. Но в каждом случае необходимо оценивать последствия такого решения для розничных и институциональных инвесторов».
Основания делистинга в РФ
Возможно, выплаты будут уменьшены или вовсе прекратятся. А бывает и наоборот – после делистинга компания начинает стабильно выплачивать доходы акционерам, хотя раньше этого не происходило. Если акции переместили на другой уровень листинга, возможно, есть смысл подождать.
Размещение акций компании на бирже называется листингом. После соблюдения всех формальностей ценная бумага вносится в список активов, доступных для торговли. Наилучший вариант для акционеров — делистинг при слиянии и поглощении, считает Георгий Ващенко.
Как правило, делистинг ценных бумаг по инициативе компании – это добровольная процедура. Многие эмитенты соглашаются на отзыв акций с публичных торгов из-за оптимизации бизнес-процессов или реорганизации компании. Однако есть и более неочевидная причина делистинга – нежелание эмитента публично раскрывать конфиденциальную информацию о себе.
Покинув биржу, эмитент может размещать свои акции только на внебиржевом рынке. В большинстве случаев лучше всего продать акции до исключения их из биржевых торгов — как только станет известно о готовящемся делистинге. Чем раньше продать такие бумаги на бирже, тем больше можно за них выручить. Новость о делистинге спровоцирует распродажи бумаг, и их стоимость будет падать.
Компания может вернуться на биржу — как в случае с «Полиметаллом», к примеру. Редко, но бывает, что компания спустя время проводит новый листинг. Не самый лучший вариант, потому что зачастую котировками на фондовом рынке правит толпа, подверженная эмоциям. Скорее всего, найдется не один десяток инвесторов, который тоже захочет избавиться от активов. Риски делистинга можно снизить, если не покупать акции компаний третьего эшелона, активы с сомнительным рейтингом или свести владение такими бумагами к минимуму. Минус этого варианта — сложности с продажей бумаг после делистинга.
- Дели́стинг — исключение ценных бумаг определённого эмитента из котировального списка фондовой биржи, процедура обратна листингу.
- Такое случается, если возникают подозрения в нарушении правил корпоративного управления эмитента.
- Могут потребоваться сведения о дебиторах и кредиторах, доходах учредителей, движении по расчетным счетам, налоговые декларации и др.
- Делистинг – это, простыми словами, исключение ценных бумаг из котировального списка фондовой биржи.
Отзыв акций по причине слияния или поглощения – хороший вариант для инвестора. Например, покупая акции компании, которая может быть поглощена, можно рассчитывать на выгодную оферту от покупателей. Именно нежелание раскрывать информацию является одной из наиболее частых причин ухода с биржи в России.
Существуют также нормы, предусмотренные правилами листинга биржи. Теперь мы знаем, что представляет из себя процедура делистинга простыми словами. Делистинг тесно связан с уровнем листинга акций, который устанавливает фондовая биржа.
Другой существенный риск – это то, что продать акции, которые сняты с биржевых торгов, можно будет только через брокера или на внебиржевом рынке. Чтобы найти покупателя вне биржи, может потребоваться длительное время. Выше перечислены причины, по которым происходит делистинг акций на бирже. Каждая биржевая площадка имеет свои правила листинга, которые размещены в открытом доступе. Фондовая биржа выступает гарантом для своих клиентов и предъявляет жесткие требования ко всем инструментам, допущенным к торгам.
Это может произойти по инициативе самой компании, по решению регулятора или вследствие корпоративных событий (например, слияния или банкротства). Иногда компания-эмитент сама инициирует процедуру делистинга. У компании для отзыва бумаг с биржевых торгов может быть несколько причин. Например, компания захотела прекратить обращение на бирже своих бумаг при консолидации основного пакета акций в руках одного или нескольких ключевых акционеров компании.
Выкуп ценных бумаг проводится в соответствии делистинг с Федеральным законом “Об акционерных обществах” (главы IX и XI). Закон описывает процедуру добровольного и принудительного выкупа в случае, когда 95 % акций принадлежат одному владельцу. Также закон содержит требования об установлении мажоритарием цены покупки ценных бумаг не ниже рыночной. При добровольном делистинге эмитент предлагает выкупить у миноритариев акции по определенной цене, не всегда приемлемой для инвесторов.
Если вас не устраивает данный вариант, вы имеете право требовать выкупа своих акций. С другой стороны, надо помнить специфику делистинга в России. Поэтому даже после делистинга, особенно по инициативе эмитента, у акционеров сохраняются неплохие возможности. Делистинг акций — это не всегда катастрофа, но и не повод для радости. Компетентный инвестор заранее отслеживает такие риски и умеет на них реагировать. Листинг и делистинг ценных бумаг — естественные процессы на рынке, отражающие зрелость или проблемы компаний.